谁在导演中远海控“新抱团”?

小柚财经:谁在导演中远海控“新抱团”?

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“新抱团”?

作为疫情催生下的“周期之王”,中远海控再次获得头部券商的看好,最高目标价已来到38元。不过,不过,既然是周期,终究是要走入下一阶段。只是,飙升的运费、拥堵的港口以及不明朗的疫情,似乎掩盖了这个事实。

一份研报,收获一个涨停。

6月9日,中信建投证券交运首席分析师韩军发布研报,再次大幅上调中远海控目标价,至38元。或受此影响,6月10日,3000亿大盘股中远海控报收涨停。不过,即便按最新收盘价计算,距离中信建投给出的目标价,仍有超50%的上涨空间。

《谁在导演中远海控“新抱团”?》

对于此次上调,韩军给出的理由是:“需求端政策周期叠加库存周期,奠定需求持续上升基础,供给端手持订单增加,长期供给增长有限,运价持续创新高,持续性或将远超市场预期”。

与韩军预期类似,东北证券的瞿永忠也十分看好中远海控的全年业绩,不过后者早在5月11日,就将中远海控全年利润调至658亿元,而且比韩军提前近两个月便给出了34.8元的目标价。

自古以来,“战士冲锋,号角在前”,A股亦然。

拉长时间看,今年以来,中远海控股价的上涨,就一路伴随券商的看多之声,券商上调中远海控目标价似乎到了“竞赛”的地步。

据不完全统计,针对中远海控,华创证券年内发布相关研报5份,目标价从14元升至23.2元;东北证券发布研报3份,目标价从13.44元一度升至34.8元;东方证券发布研报2份,目标价从19.36元升至26.8元。

不过,也有极少数券商表达了“审慎”态度,比如兴业证券年内发布的3份研报均给出了维持“审慎增持”的评级。熟悉券商研报“黑话”的投资者都知道,“审慎增持”意味着什么,几乎是“看多”的对立面。当然,相比而言,“增持”、“推荐”、“买入”中远海控仍是券商的主流观点。

券商搭台,基金唱戏。券商一片看好,机构资金也蜂拥而入。从一季度末的持仓看,华安沪港深机会、华夏红利、华夏收入、华安核心优选等多只基金在一季度大举加仓中远海控。其中,中远海控在一季度末更是成为华安沪港深机会、华安核心优选的第一大重仓股。

在机构资金的助推下,中远海控也不负众望,股价年内翻倍,从年初的12.21元一路涨至最新收盘价25.03元。

实际上,在去年的首轮上涨中,中远海控就已呈抱团之势。Choice数据显示,截至2020年末,有309家机构持有中远海控,其中296只持仓机构为基金。如今券商再度频发看多之声,是否意味着一个崭新的“抱团股”即将诞生?

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疫情下的“周期之王”,运气还是实力?

自去年5月份触及阶段性底部至今,中远海控股价涨幅近七倍,而在此前几乎经历了长达四年半的“躺平”时期,而这与航运行业所拥有的周期特征息息相关。

2005年,中远海控前身中国远洋成立。此时,正值国际航运进入“过热期”,公司发展顺风顺水。据悉,2006年末,中国远洋经营船舶数量已达139艘,总运力近40万标箱。次年,中国远洋登陆上交所,这一年也正是中国远洋的业绩高峰时期,上年当年股价一度攀升至68.4元,较发行价上涨7倍多。

好景不长,随着2008年金融危机的到来,国际航运开始转向衰退期。具有标志性的事件是,波罗的海干散货运价指数从历史高点11793点一路跌至历史低点663点。

与此同时,中国远洋业绩也出现大幅波动,2011年和2012年两年间累亏超200亿元,2016年又亏损约99亿元,一度被称为A股的“亏损王”。

时间来到2015年,中国远洋迎来命运的重大转折——资产重组。从这一年开始,中国远洋公司开始逐步剥离干散货业务,并斥资11亿元将中远集团旗下33家集运公司收入囊中,主业开始集中于集装箱运输和码头业务。这也成为中远海控日后再登“周期之王”宝座的关键。

重组之后,中国远洋随后更名为中远海控,公司逐渐走出亏损的泥潭。重组第二年,中远海控录得净利润26.62亿元,扭亏为盈;2018年,公司营收突破千亿,经调整净利润约12.3亿元,延续盈利状态;2019年,中远海控营收继续走高,达1510.57 亿元,同比增长 25.02%,净利润 67.64 亿元,同比增长 449.92%。不过,同期股价却显得波澜不惊。

2020年初,新冠疫情突然爆发,我国航运业遭受重创,业绩蒸蒸日上的中远海控也一度不被市场看好。到去年5月下旬,公司股价最低跌至3.14元。

去年下半年开始,国内新冠疫情逐渐得到控制,而国外疫情却在大肆蔓延。国际贸易形势陡然转变,海外市场对日常生活用品及医疗器械防疫物资的需求大幅增加,由此拉动了国内出口的增长。聚焦集运业务的中远海控,这才等来了真正的“好日子”。

年报显示,2020年中远海控集运业务完成货运量2634.45万标准箱,较2019年的2573.91万标准箱增长2.35%。尽管业务量增幅不大,净利润却大幅增加。去年,中远海控实现归母净利润99.27亿元,同比增长46.76%;实现扣非归母净利润95.93亿元,同比增加80.08亿元,增幅高达505.10%。

朴素的数学原理告诉我们,当数量不变,而总价却在骤增,那一定是单价出了问题。事实也是如此,海外疫情之下,以往的航运“双行道”变为“单行道”,大量空箱积压在海外港口,致使本就紧缺的集装箱价格一路飙升。

进入2021年,缺箱少柜、运费飙升、运期混乱、港口拥堵依然是航运市场的关键词。被市场用来衡量集装箱海运业的景气程度的CCFI与SCFI显示,CCFI指数最新报2373.77点,较去年5月初上涨179%;SCFI指数最新报3613.07点,较去年5月初上涨324%。

居高不下的集装箱运价,使得中远海控在今年一季度创下了历史最好单季成绩。2021年一季度,中远海控实现营业收入648.43亿元,同比增长79.58%;实现归母净利润154.52亿元,同比增长5200.62%,扣非后净利润更是同比猛增202倍。

不过,既然是周期,终究是要走入下一阶段。只是,目前来看,这个周期何年何月何日结束,似乎还没有人能够确定。

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